Tháng 3/2026, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin Trung Quốc (MIIT) ban hành “Kế hoạch hành động nhằm đẩy mạnh cải tạo và nâng cấp các cơ sở hạ tầng lỗi thời trong ngành hóa chất và hóa dầu giai đoạn 2026 - 2029”.

Theo kế hoạch này, PVC được xác định là một trong những ngành trọng điểm phải thực hiện các biện pháp giảm thiểu cạnh tranh không lành mạnh. Các nhà máy cũ sẽ phải trải qua quá trình kiểm tra bắt buộc và nâng cấp để đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về môi trường và hiệu suất năng lượng. Những cơ sở không đáp ứng yêu cầu sẽ buộc phải đóng cửa.

Vietcap cho rằng đây là cột mốc quan trọng đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ phục hồi giá PVC nhờ quá trình cắt giảm công suất sản xuất. Tuy nhiên, đà phục hồi được dự báo sẽ diễn ra chậm do việc cắt giảm nguồn cung cần thời gian, trong khi các yếu tố nền tảng của thị trường Trung Quốc vẫn còn yếu, bao gồm nhu cầu thấp và nguồn cung duy trì ở mức cao.

Một diễn biến đáng chú ý khác là việc Trung Quốc chính thức bãi bỏ mức hoàn thuế xuất khẩu 13% đối với PVC từ tháng 4/2026. Theo Vietcap, quyết định này đã làm giảm đáng kể lợi thế của các nhà sản xuất nội địa.

Các doanh nghiệp Trung Quốc nhiều khả năng sẽ điều chỉnh tăng giá xuất khẩu để bù đắp phần chi phí phát sinh, dù khó có thể chuyển toàn bộ mức thuế 13% vào giá bán.

Theo Vietcap, đây là một phần trong chiến lược hạn chế cạnh tranh bằng giá của Bắc Kinh. Khi giá xuất khẩu PVC của Trung Quốc tăng lên, mặt bằng giá PVC toàn cầu cũng có xu hướng tăng theo, qua đó tạo áp lực lên chi phí đầu vào của các doanh nghiệp nhựa tại Việt Nam, trong đó có Nhựa Bình Minh.

Hiện nay, thị trường PVC Trung Quốc vẫn đối mặt với nhiều thách thức như tồn kho cao, tình trạng dư cung mang tính cấu trúc và nhu cầu xây dựng trong nước suy yếu kéo dài. Dù nhiều doanh nghiệp thua lỗ, công suất sản xuất vẫn chưa được cắt giảm đáng kể.

Nguyên nhân nằm ở đặc thù của chuỗi sản xuất clo - kiềm. Trong quá trình điện phân, xút và clo được tạo ra với tỷ lệ gần như cố định. Do clo là hóa chất độc hại, khó lưu trữ nên các doanh nghiệp buộc phải tiêu thụ thông qua các ngành hạ nguồn, trong đó PVC là đầu ra quan trọng nhất khi hấp thụ khoảng 40% tổng sản lượng clo tại Trung Quốc.

Vì vậy, nhiều nhà sản xuất vẫn duy trì hoạt động của các nhà máy PVC ngay cả khi mảng này thua lỗ, miễn là lợi nhuận từ xút đủ bù đắp chi phí.

Tuy nhiên, Vietcap nhận định "vùng đệm" này đang dần suy yếu khi biên lợi nhuận của xút liên tục thu hẹp. Điều này có thể mở đường cho một làn sóng tái cơ cấu và cắt giảm công suất mạnh hơn trong thời gian tới.

Ngoài các yếu tố từ Trung Quốc, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông cũng tác động mạnh đến thị trường nguyên liệu nhựa. Giá PVC sản xuất từ ethylene đã có thời điểm tăng tới 87% so với cuối năm 2025 và hiện vẫn cao hơn khoảng 27% so với đầu năm.

Để bảo vệ biên lợi nhuận, Nhựa Bình Minh cùng nhiều doanh nghiệp trong ngành đã điều chỉnh tăng giá bán từ cuối tháng 3 và đầu tháng 4/2026. Mức tăng phổ biến khoảng 15% đối với sản phẩm PVC, 30% đối với HDPE và 15% đối với PPR.

Theo Vietcap, biên lợi nhuận của BMP trong quý II/2026 nhiều khả năng tiếp tục duy trì ở mức cao nhờ lượng hàng tồn kho giá thấp đã được tích trữ đủ cho nửa đầu năm, theo thông tin từ ban lãnh đạo doanh nghiệp.

Tuy nhiên, áp lực có thể gia tăng trong nửa cuối năm khi nguồn nguyên liệu giá rẻ dần cạn kiệt. Đồng thời, BMP có thể phải tăng chiết khấu thương mại nhằm bảo vệ sản lượng tiêu thụ trong bối cảnh giá nguyên liệu hạ nhiệt và cạnh tranh trên thị trường gia tăng.

Theo kịch bản cơ sở của Vietcap, nếu căng thẳng tại Trung Đông hạ nhiệt từ giữa năm 2026, tác động từ yếu tố địa chính trị sẽ chủ yếu mang tính ngắn hạn và tập trung trong năm nay. Trong khi đó, những thay đổi mang tính cấu trúc từ chính sách của Trung Quốc mới là yếu tố có thể khiến chi phí đầu vào của ngành nhựa tiếp tục tăng trong các năm tiếp theo.