Bất động sản dẫn dắt mùa lợi nhuận quý II

Tính đến ngày 5/8/2026, đã có 1.057/1.523 doanh nghiệp niêm yết, đại diện 98,8% tổng vốn hóa thị trường, công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính kết quả kinh doanh quý II.

Theo thống kê, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 41,2% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu quý thứ năm liên tiếp duy trì mức tăng trưởng cao. Trong đó, khối doanh nghiệp phi tài chính tiếp tục là động lực chính khi lợi nhuận tăng 57,6%, còn khối tài chính tăng 24,4%.

Kết quả kinh doanh quý II cho thấy sự phân hóa không chỉ giữa các ngành mà còn ở từng động lực tăng trưởng của doanh nghiệp. Những lĩnh vực hưởng lợi từ chu kỳ hàng hóa như dầu khí, tài nguyên cơ bản, nhóm nhiệt điện và đặc biệt là bất động sản ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật. Ngược lại, các chủ đề từng được kỳ vọng như đầu tư công, tiêu dùng nội địa hay xuất khẩu mới chỉ mang lại kết quả tích cực ở một số doanh nghiệp hoặc phân khúc, chưa tạo được sự cải thiện trên diện rộng.

Một điểm đáng chú ý là bất động sản đã vượt ngân hàng để trở thành nhóm có quy mô vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán, đồng thời đóng góp tỷ trọng lợi nhuận ngày càng lớn trong mùa báo cáo tài chính quý II.

Nếu loại bỏ đóng góp của nhóm bất động sản, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường chỉ tăng khoảng 30%, thay vì 41,2%. Tương tự, tốc độ tăng trưởng của khối phi tài chính cũng giảm từ 57,6% xuống còn 36,1%, cho thấy vai trò rất lớn của nhóm doanh nghiệp địa ốc.

Trong nhóm này, Vinhomes (VHM) tiếp tục là nhân tố nổi bật nhất. Riêng quý II/2026, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp tăng hơn 8 lần, đạt 34.732 tỷ đồng, đưa biên lợi nhuận gộp lên gần 66%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Vinhomes ghi nhận 116.565 tỷ đồng doanh thu thuần hợp nhất và 52.092 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 380% so với cùng kỳ, đồng thời hoàn thành 87% kế hoạch năm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ hoạt động bàn giao tại các đại dự án Vinhomes Ocean Park 2, Vinhomes Ocean Park 3 và Vinhomes Green Paradise, qua đó cải thiện đáng kể chất lượng lợi nhuận.

Định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn khi lợi nhuận tăng nhanh hơn giá cổ phiếu

Đối với nhóm ngân hàng, số liệu từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho thấy 27 ngân hàng niêm yết ghi nhận gần 111.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý II/2026, tăng 25% so với cùng kỳ và tăng 18% so với quý trước. Tổng thu nhập hoạt động đạt hơn 217.000 tỷ đồng, tăng 14% theo quý.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng thu nhập hoạt động của toàn ngành đạt trên 407.000 tỷ đồng, còn lợi nhuận trước thuế vượt 205.000 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức tăng trưởng cao hơn đáng kể so với mức 14% ghi nhận trong quý I.

Ở từng ngân hàng, một số đơn vị ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật như VPBank (+68%), VietinBank (+37%), Vietcombank (+33%), HDBank (+31%), MB (+27%) và Techcombank (+22%). Ngược lại, SeABank (-55%), Eximbank (-54%) và Sacombank (-44%) là những trường hợp ghi nhận mức sụt giảm đáng kể, làm giảm tốc độ tăng trưởng chung của toàn ngành.

Theo đánh giá của các chuyên gia, việc lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng hơn 41% trong khi diễn biến giá cổ phiếu chưa phục hồi tương ứng đã giúp mặt bằng định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn đáng kể.

Hiện VN-Index vẫn thấp hơn khá nhiều so với vùng đỉnh trước đợt điều chỉnh trong tháng 7, trong khi tốc độ tăng lợi nhuận vượt xa mức tăng của giá cổ phiếu đã kéo P/E của thị trường xuống khoảng 11,7-11,8 lần, thấp hơn mức bình quân trong 5 năm gần đây.

Trong báo cáo triển vọng mới nhất, Chứng khoán Agriseco cho rằng VN-Index có khả năng hồi phục về vùng 1.800 điểm sau khi hình thành vùng đáy ngắn hạn quanh 1.651 điểm, nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ song hành.

Động lực tích cực đến từ việc Chính phủ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, thu hút vốn FDI nhằm hướng tới mục tiêu GDP tăng 10% trong năm 2026. Bên cạnh đó, mặt bằng định giá hiện ở mức hấp dẫn với P/E khoảng 11,7 lần, thấp hơn trung bình 5 năm, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng trong các quý tới.

Tuy vậy, Agriseco cũng lưu ý thị trường vẫn phải đối mặt với một số rủi ro như áp lực lạm phát, xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài và những biến động địa chính trị toàn cầu. Trong bối cảnh đó, công ty chứng khoán khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên các doanh nghiệp có định giá hợp lý, nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận tích cực trong trung và dài hạn.