Ngân hàng trung ương Trung Quốc ngày 20/1 đã giữ nguyên lãi suất cho vay tham chiếu (LPR) khi chính phủ tập trung vào hỗ trợ có mục tiêu cho các lĩnh vực cụ thể để thúc đẩy nền kinh tế đang chậm lại, thay vì nới lỏng chính sách trên diện rộng.

Theo thông báo của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), lãi suất cho vay chuẩn kỳ hạn 1 năm và 5 năm được giữ nguyên ở mức 3% và 3,5%. Đây là tháng thứ tám liên tiếp LPR được giữ không đổi.

Lãi suất kỳ hạn 1 năm ảnh hưởng đến hầu hết các khoản vay mới và hiện có, trong khi lãi suất kỳ hạn 5 năm tác động đến các khoản thế chấp mua nhà.

Quyết định của PBOC được đưa ra khi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới mất đà tăng trưởng GDP trong quý IV/2025, chỉ đạt 4,5% so với cùng kỳ năm 2024, đánh dấu tốc độ chậm nhất kể từ khi mở cửa trở lại nền kinh tế sau khi Bắc Kinh nới các biện pháp hạn chế nghiêm ngặt do dịch bệnh COVID-19 vào cuối năm 2022.

Theo các chuyên gia kinh tế tại ngân hàng Barclays (Vương quốc Anh), tăng trưởng GDP danh nghĩa của Trung Quốc ở mức dưới 4% trong năm thứ ba liên tiếp, chỉ đạt 3,8% trong quý IV/2025. Đây là mức thấp nhất trong 50 năm, ngoại trừ năm 2020 khi nền kinh tế bị tác động mạnh bởi đại dịch.

Barclays cũng chỉ ra rằng chỉ số giảm phát GDP, một chỉ số phản ánh sự thay đổi giá cả hàng hóa và dịch vụ, đã duy trì ở mức âm 11 quý liên tục. Ngân hàng này dự báo tình trạng giảm phát sẽ tiếp diễn trong cả năm 2026.

Tăng trưởng doanh số bán lẻ giảm xuống 0,9% trong tháng 12, là mức thấp nhất trong 3 năm, khi niềm tin của hộ gia đình tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự suy thoái nhà ở kéo dài nhiều năm, thị trường việc làm ảm đạm và tình trạng giảm phát dai dẳng.

Trong một cuộc họp báo ngày 20/1, Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia – cơ quan hoạch định chính sách thuộc Quốc vụ viện Trung Quốc – cho biết nước này sẽ tiếp tục thực hiện “các chính sách tài khóa chủ động hơn” và “chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải” với mục tiêu hỗ trợ sự phục hồi mặt bằng giá cả.

Trong khi đó, một nhóm các nhà kinh tế tại ngân hàng Nomura (Nhật Bản) cho biết Trung Quốc ngày càng lo ngại về một trong những đợt suy giảm nhu cầu nội địa tồi tệ nhất trong thế kỷ này.

Tuần trước, PBOC đã hạ lãi suất các công cụ chính sách tiền tệ 0,25 điểm phần trăm, giảm lãi suất kỳ hạn 1 năm đối với các loại hình cho vay lại xuống 1,25% từ 1,5%, có hiệu lực từ ngày 19/1.

PBOC cũng có kế hoạch thiết lập một chương trình cho vay lại chuyên biệt cho các doanh nghiệp tư nhân và tăng hạn mức cho vay đổi mới công nghệ, hỗ trợ các doanh nghiệp tư nhân vừa và nhỏ.

Theo dữ liệu chính thức do nhà cung cấp dịch vụ tài chính Wind Information tổng hợp, các khoản vay ngân hàng mới đã giảm xuống mức thấp nhất trong 7 năm, chỉ còn 16,27 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 2,33 nghìn tỷ USD) vào năm 2025, cho thấy nhu cầu vay mượn èo uột và khiến chính phủ phải đưa bổ sung các biện pháp kích thích.

Trung Quốc còn dư địa nới lỏng tiền tệ

Nói với báo giới tuần trước, Phó Thống đốc PBOC Zou Lan cho biết vẫn còn dư địa để giảm cả tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách trong năm nay. Ông cũng nói rằng các điều kiện đã được cải thiện để tiếp tục nới lỏng tiền tệ.

Ông Zou cho biết, biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng đã cho thấy dấu hiệu ổn định sau nhiều năm suy giảm ảnh hưởng đến lợi nhuận của các tổ chức cho vay. NIM đã duy trì ở mức 1,42% trong quý thứ hai liên tiếp tính đến tháng 9/2025, nhưng thấp hơn 11 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm 2024.

Vị này cũng lưu ý rằng sự tăng giá gần đây của đồng nhân dân tệ đã tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất chính sách. Nhân dân tệ ở ngoài Trung Quốc đại lục đã tăng hơn 1% so với đồng đô la Mỹ trong vòng 1 tháng qua, vượt qua ngưỡng quan trọng 7 nhân dân tệ/USD vào tháng trước lần đầu tiên kể từ tháng 5/2023.

Các nhà hoạch định chính sách cho rằng sự tăng giá gần đây của nhân dân tệ là do đồng đô la Mỹ suy yếu và căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Trung Quốc giảm bớt, chứ không phải do sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. PBOC vẫn cam kết ngăn chặn tình trạng “tăng giá quá mức” và giữ đồng nhân dân tệ ở trạng thái “cân bằng hợp lý”, ông Zou cho biết.

Các nhà kinh tế tại Goldman Sachs dự đoán PBOC sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 50 điểm cơ bản và lãi suất chính sách 10 điểm cơ bản trong quý I năm nay.