Trước thềm "mùa" BCTC quý IV/2025, hàng loạt công ty dầu khí đã hé lộ kết quả kinh doanh cả năm 2025.

Cái đầu tiên là CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (HoSE: BSR). Theo đó, sản lượng của BSR ước đạt 7.907.293 tấn, doanh thu ước đạt 142.298 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế 4.700 tỷ đồng, gấp hơn 6 lần so với mức 736 tỷ đồng của năm 2024.

Ngày 25/12/2025, BSR phê duyệt điều chỉnh một số chỉ tiêu kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2025. Trong đó, lợi nhuận trước thuế hợp nhất được điều chỉnh tăng mạnh từ 837 tỷ đồng lên mức 3.013 tỷ đồng. Theo đó, kết quả lãi trước thuế của BSR đã vượt 56% so với kế hoạch mới đề ra.

Tương tự, ban lãnh đạo Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PV Drilling, mã PVD) tại Hội nghị tổng kết công tác Đảng - Hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2025 và triển khai kế hoạch năm 2026 cho biết doanh thu hợp nhất ước đạt 10.500 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 1.100 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 830 tỷ đồng, vượt xa kế hoạch năm.

Kết quả này đến từ hiệu suất vận hành cao của đội giàn khoan, khi tất cả các giàn sở hữu hoạt động liên tục, cùng đóng góp tích cực từ các giàn khoan thuê tại thị trường Việt Nam. Cơ cấu doanh thu tiếp tục dịch chuyển theo hướng đa dạng, bền vững, trong đó các dịch vụ kỹ thuật giếng khoan, dịch vụ phụ trợ và thị trường quốc tế chiếm khoảng 40%.

"Ông lớn" Tổng công ty Khí Việt Nam (PV Gas - HoSE: GAS) cũng cho biết doanh thu hợp nhất ước đạt 134.000 tỷ đồng, bằng 181% kế hoạch, tăng trưởng 27% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 14.500 tỷ đồng, bằng 218% kế hoạch, tăng trưởng 10%. Đóng góp ngân sách Nhà nước đạt hơn 7.800 tỷ đồng, bằng 222% kế hoạch, tăng trưởng 11% so với năm trước.

Một doanh nghiệp khác là Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (Petrosetco - HoSE: PET) cũng thông tin doanh thu hợp nhất năm 2025 ước đạt 20.600 tỷ đồng, hoàn thành 101% kế hoạch năm và tăng 8% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 402 tỷ đồng, đạt 132% kế hoạch và tăng 42% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 322 tỷ đồng, vượt 32% kế hoạch đề ra.

Dù chưa công bố số liệu cụ thể, song tại “Hội nghị người lao động, tổng kết hoạt động SXKD năm 2025 và triển khai kế hoạch năm 2026”, CTCP Bọc ống Dầu khí Việt Nam thông tin các chỉ tiêu kinh tế tài chính (sản lượng, doanh thu, lợi nhuận, nộp ngân sách Nhà nước) đều vượt so với năm 2024 và kế hoạch đề ra của năm 2025.

Trước đó, tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2025, PVB đặt mục tiêu doanh thu 540 tỷ đồng, lãi sau thuế 40 tỷ đồng.

Năm 2026 "rực rỡ" của ngành dầu khí?

Tháng 12/2025, trong bối cảnh thị trường chứng khoán có sự phân hóa khi dòng tiền gần như chỉ tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn, nhóm cổ phiếu dầu khí lại trở thành điểm sáng đáng chú ý.

Tính trong 1 tháng giao dịch, trong khi VN-Index tăng 4,53%, thì nhóm dầu khi đều giao dịch rất tích cực. Điển hình là PVB tăng 25,61%, "ông lớn" GAS tăng 13,48%, xếp sau là PET (+7,55%), PVD (+5,78%), PVS (+5,21%).

Sự tăng trưởng của nhóm cổ phiếu dầu khí, bên cạnh câu chuyện kết quả kinh doanh tốt, còn đến từ thông tin Chính phủ ban hành Nghị quyết số 66.6/2025/NQ-CP ngày 28/10/2025 quy định về xử lý khó khăn, vướng mắc trong giao quyền phê duyệt một số nội dung trong hoạt động dầu khí.

Theo đó, Nghị quyết giao Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) thực hiện nhiệm vụ, quyền hạn của Bộ Công Thương theo quy định của Luật Dầu khí năm 2022 và Nghị định số 45/2023/NĐ-CP, bảo đảm không ảnh hưởng đến quốc phòng, an ninh đối với một số nội dung như phê duyệt kế hoạch đại cương phát triển mỏ dầu khí, phê duyệt điều chỉnh kế hoạch khai thác sớm mỏ dầu khí, phê duyệt điều chỉnh kế hoạch phát triển mỏ dầu khí khi tổng mức đầu tư giảm hoặc tăng dưới 10%,...

Theo các chuyên gia Vietcap, Nghị quyết 66.6 về việc trao thêm quyền hạn cho PetroVietnam, xác nhận kỳ vọng về chu kỳ phục hồi ngắn hạn của hoạt động E&P trong nước. Vietcap dự báo chi tiêu cho hoạt động E&P trong nước năm 2026 sẽ tăng 60% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ việc tiếp tục giải ngân cho dự án Lô B. Điều này cũng giúp đẩy nhanh tiến độ của các dự án dầu khí trong trung hạn gồm Nam Du-U Minh, Khánh Mỹ – Đầm Dơi, Thiên Nga – Hải Âu, và các mỏ dầu khí khác như Lạc Đà Hồng, Hải Sư Vàng và Báo Vàng–Báo Đen.

Bên cạnh đó, Vietcap dự báo giá dầu Brent giai đoạn 2027–2029 hồi phục trở lại mức 65 USD/thùng, nhờ các chính sách mang tính hỗ trợ cho nhiên liệu hóa thạch của Mỹ. Việc này sẽ giúp hỗ trợ hoạt động thăm dò – khai thác (E&P) toàn cầu và trong nước, vì mức giá này cao hơn khoảng 10% so với mức trước đại dịch COVID-19 (2015-2019).

Ở góc nhìn của mình, SSI Research dự báo xu hướng phân hóa lợi nhuận giữa các nhóm tiếp tục. Theo đó, nhóm thượng nguồn (PVD, PVS) được kỳ vọng duy trì tăng trưởng nhờ khối lượng công việc lớn. Đây cũng là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ Lô B – Ô Môn.

Nhóm hạ nguồn (PLX, OIL, BSR) nhiều khả năng chịu ảnh hưởng tiêu cực hơn, có thể ghi nhận lợi nhuận đi ngang hoặc giảm nhẹ. Đối với GAS (trung nguồn), do khó có thêm khoản hoàn nhập dự phòng lớn như 2Q25, NPATMI năm 2026 dự kiến giảm một chữ số dù sản lượng khí khô tăng 7-9%.

Với nhóm doanh nghiệp phân phối xăng dầu (PLX, OIL) đang chờ nghị định mới về kinh doanh xăng dầu. Nhìn chung, nghị định mới tăng tính linh hoạt cho doanh nghiệp phân phối trong việc điều chỉnh giá bán lẻ theo chi phí thực tế, giúp biên lợi nhuận ổn định hơn.