Ngày 10/12, sau phiên họp chính sách kéo dài 2 ngày, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) quyết định giảm lãi suất tham chiếu thêm 25 điểm cơ bản, xuống 3,5-3,75%. Đây là lần thứ ba cơ quan này điều chỉnh chính sách tiền tệ trong năm nay.

Tuy nhiên, tín hiệu từ Fed cho thấy cơ quan này có thể sẽ tạm dừng việc giảm lãi suất thêm nữa trong khi chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng của thị trường việc làm và lạm phát "vẫn ở mức khá cao".

Các dự báo mới cho thấy, các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng sẽ có một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2026.

Trước động thái này của Fed, tỷ giá USD/VND diễn biến trái chiều trên thị trường ngân hàng và thị trường tự do.

Cụ thể, tỷ giá tự do tăng 20-30 đồng theo chiều mua – bán, lên mức 27.120 – 27.180 đồng/USD.

Trong khi đó, tỷ giá USD tại Vietcombank giảm 6 đồng so với phiên ngày hôm qua, xuống mức 26.105 – 26.405 đồng/USD.

Chỉ số USD Index (DXY) trên thế giới cũng tiếp tục giảm, hiện đứng ở mức 98,33 điểm.

Trong khi đó, giá vàng miếng SJC cũng giảm, mua – bán quanh mốc 152,5 - 154,5 triệu đồng/lượng, giảm 200.000 đồng/lượng so với sáng qua.

Giá vàng nhẫn lại khá ổn định, có xu hướng tăng. Hiện vàng nhẫn của Bảo Tín Minh Châu niêm yết 151 - 154 triệu đồng/lượng, thấp hơn không đáng kể so với giá vàng SJC.

Giá vàng SJC mua – bán trong nước có thể chịu ảnh hưởng bởi quy định “thu nhập từ chuyển nhượng vàng miếng được bổ sung vào diện chịu thuế, với thuế suất 0,1% trên giá mua bán từng lần” theo Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi được Quốc hội thông qua sáng 10/12.

Nhận định về tác động của việc Fed giảm lãi suất ngày 11/12/2025, các chuyên gia có chung nhận định rằng, động thái này sẽ giảm bớt áp lực lên thị trường. Tỷ giá, lãi suất VND giảm bớt áp lực tăng.

TS. Cấn Văn Lực, chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách của Thủ tướng nhận định, Fed giảm lãi suất sẽ giúp giảm áp lực lên tỷ giá và hạn chế dòng vốn dịch chuyển khỏi thị trường Việt Nam.

Theo đó, tỷ giá nóng lên từ đầu năm đến nay (tỷ giá chính thức chỉ tăng khoảng 3,5%, nhưng tỷ giá trên thị trường tự do tăng gần 7%) là do cầu ngoại tệ tăng mạnh. Lực cầu lớn không chỉ đến từ nhu cầu nhập khẩu, mà còn đến từ nhu cầu đầu cơ, cầu ngoại tệ để trả nợ quốc gia và nhu cầu ngoại tệ để nhập khẩu vàng bằng con đường không chính thức. Tuy nhiên, tỷ giá đã bớt nóng, giá USD đã hạ nhiệt.

Về tác động tới điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), ông Lực cho rằng, cơ bản NHNN sẽ duy trì lãi suất điều hành như hiện tại để hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng. Mặt khác, lãi suất điều hành (như lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu của NHNN) cũng không có tác động gì nhiều đối với thị trường tiền gửi - cho vay.

Việc lãi suất huy động VND tăng thời gian vừa qua, chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV cho rằng, lãi suất cho vay có thể tăng nhẹ tại 1 số thời điểm và một số tổ chức tín dụng, cũng như tùy thuộc vào lĩnh vực, khách hàng vay vốn nhưng hệ thống ngân hàng cơ bản phấn đấu duy trì ổn định mặt bằng lãi suất cho vay để thúc đẩy tăng trưởng theo định hướng chung của Chính phủ và NHNN.

Cùng quan điểm, TS. Lê Xuân Nghĩa, thành viên Hội đồng tư vấn chính sách tài chính - tiền tệ quốc gia dự báo mức độ mất giá VND thời gian tới là không quá lớn.

Lý giải việc USD trên thị trường chợ đen tăng cao thời gian qua, vị này đánh giá do nhiều nguyên nhân, trong đó, nguyên nhân chính là nhập khẩu hàng hóa tăng mạnh dịp cuối năm trong khi doanh nghiệp gặp khó khăn; cùng với đó, một số ngân hàng áp dụng hình thức cho vay khi gửi USD thu lợi chênh lệch lãi suất USD-VND tại ngân hàng, khiến phát sinh nhu cầu mua USD để gửi. Điều này cũng làm cầu ngoại tệ tăng lên.

TS. Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia Tài chính-ngân hàng thẳng thắn nhìn nhận, rất khó để đạt một lúc 3 mục tiêu là lạm phát thấp – tỷ giá ổn định – an toàn tài chính. Đặc biệt, vào năm sau, khi mục tiêu tăng trưởng GDP của Việt Nam lên tới trên 10%, điều này sẽ gây áp lực lớn lên chính sách tiền tệ của NHNN.

Dự báo về mức biến động tỷ giá VND/USD năm 2026, trong bối cảnh có thể còn cần ngoại tệ nhập khẩu vàng, nhu cầu tăng trưởng tín dụng mạnh, TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng, cả năm 2026 VND có thể mất giá thêm khoảng 4-5% so với USD.

TS. Huỳnh Trung Minh, chuyên gia tài chính - ngân hàng đưa ra đánh giá, VND sẽ tiếp tục chịu áp lực mất giá trong khoảng một con số năm 2026. Lãi suất VND khó giảm thêm, thậm chí có khả năng tăng lên trong nửa đầu năm 2026 để bảo vệ tỷ giá, kiểm soát lạm phát nhập khẩu. Doanh nghiệp xuất khẩu có thể nắm giữ USD thêm ít nhất 6-9 tháng; người đang có kế hoạch vay mua nhà, mua xe thì nên tranh thủ khóa lãi suất cố định trong quý IV/2025 hoặc chậm nhất là quý I/2026, vì từ giữa năm sau chi phí vốn sẽ khó rẻ như hiện tại.