Định hình lại chiến lược mới

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (HoSE: MWG) mới đây đã công bố lộ trình IPO cho các chuỗi kinh doanh cốt lõi. Theo kế hoạch, đến năm 2030, chuỗi Thế giới Di động – Điện máy Xanh (MW) sẽ trở thành công ty niêm yết độc lập, tách khỏi tập đoàn mẹ.

Nếu trước đó, MWG phát triển hệ thống vằng việc liên tục phát triển về “lượng”, thì giai đoạn 2026 – 2030, MWG định vị MW theo hướng tăng trưởng bằng “chất”. Điểm đáng chú ý là MW chuyển dịch từ mô hình bán lẻ sản phẩm sang bán giải pháp trọn vòng đời thiết bị”: từ bán hàng, cung cấp tài chính, bảo hành – bảo trì, cho đến nâng cấp sản phẩm.

Với mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận gấp đôi vào năm 2030 so với 2025, MWG đặt kỳ vọng duy trì tốc độ tăng trưởng trên 15%/năm. Đây là một con số tham vọng trong bối cảnh bán lẻ ICT tại Việt Nam vốn được cho là đã tiệm cận mức bão hòa.

Song song, MWG đẩy mạnh tái cấu trúc Bách Hóa Xanh (BHX) để đón đầu xu hướng tiêu dùng mới. Ba trụ cột chiến lược gồm: mở rộng doanh thu đa kênh, đảm bảo chất lượng – an toàn hàng hóa và tối ưu lợi nhuận thông qua hiệu quả vận hành. Với thị trường FMCG trị giá 60 tỷ USD và tốc độ dịch chuyển từ kênh truyền thống sang hiện đại, BHX được đánh giá vẫn còn dư địa tăng trưởng lớn.

Nếu MWG tập trung tái cấu trúc mô hình vận hành, thì Công ty Cổ phần Thế Giới Số (Digiworld, HoSE: DGW) lại nhấn mạnh chiến lược “Speed up” (tăng tốc). Năm 2025, công ty đặt mục tiêu doanh thu hơn 25.450 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 523 tỷ đồng – tăng lần lượt 16% và 15% so với năm trước.

Để duy trì tốc độ tăng trưởng kép hai con số trong 10 năm tới, DGW định hướng bổ sung các ngành hàng có biên lợi nhuận tốt hơn như thiết bị văn phòng, hàng gia dụng, FMCG. Đáng chú ý, công ty hé lộ kế hoạch gia nhập lĩnh vực liên quan đến ô tô – một ngành có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong bối cảnh nhu cầu xe điện tại Việt Nam gia tăng. Chiến lược này giúp DGW đa dạng hóa nguồn thu, giảm phụ thuộc vào mảng ICT truyền thống vốn có dấu hiệu chậm lại.

Trong thời gian gần đây, CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, HoSE: FRT) lại chọn hướng đi hai nhánh: mở rộng dược phẩm và số hóa chuỗi ICT.

Trong nửa đầu 2025, chuỗi nhà thuốc Long Châu đóng góp tới 70% doanh thu hợp nhất, đạt 16.078 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ. Long Châu được dự báo sẽ tiếp tục mở rộng mạng lưới nhà thuốc của mình lần lượt ở mức 350 và 250 nhà thuốc trong giai đoạn 2025-2026. Đây được xem là động lực tăng trưởng dài hạn của FRT, trong bối cảnh thị trường dược phẩm Việt Nam có thể đạt 14,2 tỷ USD vào năm 2030. Đáng chú ý, FRT đã đón nhà đầu tư chiến lược nước ngoài Creador SDN Bhd, kỳ vọng mang lại cú hích cả về tài chính lẫn kinh nghiệm phát triển mảng dược.

Trong khi đó, FPT Shop đang tái cấu trúc để thoát khỏi biên lợi nhuận thấp. Công ty tập trung ứng dụng AI và blockchain để cá nhân hóa trải nghiệm, đồng thời đóng cửa những cửa hàng không hiệu quả.

Mở rộng dư địa tăng trưởng

Chiến lược của ba ông lớn ICT đều cho thấy một điểm chung: thị trường ICT đã qua giai đoạn “thần tốc bằng mở rộng”, không đơn thuần chỉ hoạt động trong mảng ICT mà đòi hỏi tái cấu trúc sâu và đa dạng hóa ngành hàng.

Theo Chứng khoán Thiên Việt (TVS), chuỗi FPT Shop của FRT dự kiến đạt tăng trưởng doanh thu ở mức 3,3% trong năm 2025 và 6% trong năm 2026, nhờ duy trì tăng trưởng doanh thu trên mỗi cửa hàng (SSSG) khoảng 6%/năm. FPT Shop cũng sẽ hoàn tất quá trình tái cơ cấu, đóng cửa các cửa hàng kém hiệu quả trong nửa cuối 2025, ổn định ở mức 625 cửa hàng và giữ nguyên quy mô này trong năm 2026.

Ở mảng dược phẩm, TVS dự báo Long Châu tiếp tục mở rộng mạnh mẽ, với kế hoạch tăng thêm 350 nhà thuốc trong năm 2025 và 250 nhà thuốc trong năm 2026. Doanh thu cửa hàng cũ được kỳ vọng tăng trưởng lần lượt 8% và 6% trong giai đoạn này, giúp tổng doanh thu toàn chuỗi tăng 33% năm 2025 và 21% năm 2026.

Theo TechSci Research, thị trường bán lẻ dược phẩm Việt Nam có quy mô tiệm cận 14,2 tỷ USD vào năm 2030, tương ứng tốc độ tăng trưởng bình quân 6,3%/năm. Yếu tố hỗ trợ dài hạn đến từ sự gia tăng tầng lớp trung lưu và xu hướng già hóa dân số, kéo theo nhu cầu chi tiêu cho dược phẩm và chăm sóc sức khỏe. Bên cạnh đó, Luật Dược sửa đổi có hiệu lực từ tháng 7/2025 cho phép bán thuốc không kê đơn qua thương mại điện tử, mở ra thêm kênh tăng trưởng cho các chuỗi hiện đại như Long Châu vốn đã có lợi thế về quy mô và nguồn cung.

Phân tích mới đây của Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho hay chi phí khấu hao giảm đang trở thành yếu tố quan trọng giúp MWG cải thiện lợi nhuận. Trong giai đoạn 2019–2022, chiến lược mở rộng 'thần tốc' với khoảng 900 cửa hàng mới mỗi năm đã giúp MWG nhanh chóng gia tăng độ phủ và duy trì vị thế dẫn đầu. Tuy nhiên, tốc độ mở rộng nhanh cũng khiến chi phí khấu hao tăng cao.

Từ năm 2023, khi MWG tạm dừng mở rộng, nhiều cửa hàng bước vào giai đoạn cuối vòng đời tài sản, khiến chi phí khấu hao giảm đáng kể. Trong nửa đầu năm 2025, khấu hao ghi nhận 1.000 tỷ đồng, thấp hơn 400 tỷ đồng so với cùng kỳ. VCBS ước tính có khoảng 800 cửa hàng sẽ hết khấu hao trong năm nay, giúp doanh nghiệp tiết kiệm khoảng 900 tỷ đồng chi phí, qua đó cải thiện biên lợi nhuận.

CTCK Bảo Việt (BVSC) cũng duy trì dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 của DGW, với doanh thu 24.607 tỷ đồng, tăng 11,5% so với năm trước, và lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt 522 tỷ đồng, tăng 17,7%.

Bước sang 2026, BVSC ước tính doanh thu thuần của DGW đạt 27.545 tỷ đồng, tăng 11,9%, còn lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt 576 tỷ đồng, tăng 10,2%. Triển vọng này dựa trên kỳ vọng ngành điện thoại di động phục hồi và mảng thiết bị văn phòng tiếp tục tăng trưởng, đặc biệt là lĩnh vực server hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi số, với quy mô thị trường toàn cầu 379,1 triệu USD năm 2024 và tốc độ tăng trưởng kép 8,72%/năm giai đoạn 2025–2033.

Trong dài hạn, BVSC dự phóng giai đoạn 2025–2030 DGW có thể đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu 9,5% và lợi nhuận 13,4%/năm.