Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang (mã chứng khoán: DHG) tiếp tục giữ vai trò “đầu tàu” của ngành khi công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 với doanh thu thuần đạt 1.742,4 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay, tăng 19,5% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán tăng tương ứng 19,2%, lên 944,3 tỷ đồng, qua đó đưa lợi nhuận gộp đạt 798 tỷ đồng, tăng 19,7%. Biên lợi nhuận gộp theo đó được duy trì ở mức cao khoảng 45,8%, phản ánh năng lực sản xuất và cơ cấu sản phẩm hiệu quả của doanh nghiệp.

Ảnh minh họa

Tuy nhiên, phía sau con số doanh thu ấn tượng là sự gia tăng mạnh của chi phí vận hành. Trong quý 4, chi phí bán hàng của DHG tăng tới 72,7%, lên 446,2 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 55,6%, đạt 129,8 tỷ đồng. Dù chi phí tài chính giảm mạnh 37,4%, xuống 18,1 tỷ đồng, mức tiết giảm này không đủ bù đắp đà tăng của các khoản chi phí hoạt động khác. Kết quả, lợi nhuận trước thuế quý 4/2025 giảm 17,8% so với cùng kỳ, còn 219,8 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 184,8 tỷ đồng, giảm khoảng 11% so với quý 4/2024.

Lũy kế cả năm 2025, Dược Hậu Giang vẫn ghi nhận kết quả tích cực với doanh thu thuần 5.266,9 tỷ đồng, tăng 7,8% và lợi nhuận trước thuế đạt 1.020,4 tỷ đồng, tăng 12,8%, vượt kế hoạch năm. Điều này cho thấy áp lực chi phí chủ yếu tập trung trong quý cuối năm, giai đoạn doanh nghiệp đẩy mạnh bán hàng, marketing và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Trái ngược với bức tranh quy mô lớn của DHG, Công ty Cổ phần Dược phẩm Agimexpharm ghi nhận kết quả kinh doanh quý 4/2025 với mức tăng trưởng vừa phải. Doanh thu thuần trong quý đạt 233 tỷ đồng, tăng 4,32% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi trừ giá vốn, lợi nhuận gộp đạt hơn 75,9 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 14,64 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,44% so với quý 4/2024.

Dù doanh thu duy trì xu hướng đi lên, biên độ tăng lợi nhuận của Agimexpharm bị thu hẹp do áp lực chi phí vận hành, cho thấy dư địa cải thiện hiệu quả kinh doanh trong ngắn hạn còn hạn chế. Tính chung cả năm 2025, doanh nghiệp đạt doanh thu thuần gần 845 tỷ đồng, tăng 6,5% và lợi nhuận sau thuế xấp xỉ 52 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước.

Đáng chú ý, bức tranh tài chính của Agimexpharm không chỉ phản ánh kết quả kinh doanh mà còn cho thấy chiến lược đầu tư dài hạn. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản đạt 1.363,5 tỷ đồng, tăng gần 25% so với đầu năm. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh lên 125,4 tỷ đồng, tập trung vào dự án nhà máy thuốc dạng lỏng tại Bình Hòa và hệ thống lọc khí cho nhà máy. Để phục vụ đầu tư, tổng nợ phải trả tăng lên 909,2 tỷ đồng, trong đó vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn. Điều này cho thấy Agimexpharm đang chấp nhận gia tăng đòn bẩy tài chính để tạo nền tảng tăng trưởng dài hạn, dù lợi nhuận ngắn hạn chưa bứt phá.

Dược phẩm Imexpharm (mã chứng khoán: IMP) mang đến một bức tranh “hai mặt” trong quý 4/2025. Doanh thu thuần riêng quý 4 đạt 640,8 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,7% so với cùng kỳ trong bối cảnh nhu cầu thị trường tăng chậm và cạnh tranh ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán giảm mạnh 8,3%, xuống 354,4 tỷ đồng, giúp lợi nhuận gộp đạt 286,4 tỷ đồng, tăng 7,8% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện rõ rệt, phản ánh hiệu quả trong quản trị sản xuất và kiểm soát chi phí đầu vào.

Dẫu vậy, lợi thế từ khâu sản xuất không đủ bù đắp áp lực chi phí bán hàng và quản lý. Chi phí bán hàng quý 4 tăng 34,5%, lên hơn 101,6 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 27,3%, đạt 45,2 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý 4/2025 đạt 107,5 tỷ đồng, giảm 10,9% so với cùng kỳ, EPS giảm từ 673 đồng xuống còn 627 đồng.

Lũy kế cả năm 2025, Imexpharm vẫn ghi nhận tăng trưởng tích cực với doanh thu thuần 2.441 tỷ đồng, tăng gần 11% và lợi nhuận sau thuế đạt 349,1 tỷ đồng, tăng 10%. Điều này cho thấy quý 4 là giai đoạn doanh nghiệp chịu sức ép chi phí mạnh nhất trong năm, gắn liền với quá trình tái cấu trúc hệ thống bán hàng, đầu tư chuyển đổi số và mở rộng thị trường trong và ngoài nước.

Liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp, gần đây, Imexpharm đã thông báo nhận được hồ sơ chào mua công khai từ LIAN SGP Holding Pte. Ltd, công ty con thuộc Livzon Pharmaceutical Group (Trung Quốc). Cụ thể, LIAN SGP Holding Pte. Ltd đăng ký mua 120.059.970 cổ phiếu, chiếm 77,94% vốn điều lệ của IMP với giá 57.400 đồng/cp, tương ứng tổng giá trị giao dịch khoảng 6.891 tỷ đồng. Ở mức giá này, IMP được định giá khoảng 8.800 tỷ đồng.

Có thể thấy, bức tranh ngành dược quý 4/2025 cho thấy tăng trưởng doanh thu không còn đồng nghĩa với tăng trưởng lợi nhuận. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt, biên lợi nhuận bị thu hẹp và chi phí vận hành gia tăng, năng lực kiểm soát chi phí, hiệu quả quản trị và chiến lược phân bổ vốn sẽ là yếu tố then chốt quyết định vị thế của mỗi doanh nghiệp.