VPBankS dự đoán VN-Index có thể đạt 2.087 điểm vào cuối năm 2026, tương ứng mức P/E dự phóng 16,5 lần và tăng trưởng EPS toàn thị trường khoảng 14,4% so với cùng kỳ.

Trong bức tranh chung này, VPBankS phác họa 6 nhóm ngành tiêu biểu trong chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của thị trường chứng khoán năm 2026.

Ngân hàng bước vào chu kỳ mở rộng mạnh mẽ, FDI là động lực cho bất động sản công nghiệp

Sang năm 2026, báo cáo chỉ ra ngành ngân hàng sẽ bước vào chu kỳ mở rộng mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi định hướng tăng trưởng GDP đầy tham vọng, chính sách tiền tệ duy trì theo hướng nới lỏng và nhu cầu tín dụng cao hơn từ cả doanh nghiệp và hộ gia đình. Trong bối cảnh đó, VPBankS dự báo tăng trưởng tín dụng ở mức 18% – 20% so với cùng kỳ, với động lực chính tới từ mảng cho vay doanh nghiệp và bất động sản.

Giai đoạn này, cấu trúc vốn và danh mục tín dụng sẽ là yếu tố phân hóa then chốt, mang lại lợi thế cho những ngân hàng có sự hiện diện cao trong phân khúc khách hàng doanh nghiệp, chuỗi giá trị bất động sản và hệ số an toàn vốn (CAR) mạnh. Song song, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) và hệ sinh thái số sẽ là yếu tố hỗ trợ trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt.

VPBankS ưu tiên những ngân hàng đồng thời đạt cả 4 yếu tố như mức độ hiện diện cao trong phân khúc khách hàng doanh nghiệp và chuỗi giá trị bất động sản; CAR bền vững, tăng trưởng tín dụng cao hơn bình quân ngành; CASA và hệ sinh thái số thuộc nhóm dẫn đầu và không phải chịu áp lực trong việc giữ lãi suất thấp. Ba ngân hàng VPB, TCB và MBB đáp ứng các tiêu chí này và được kỳ vọng sẽ tiếp tục nổi bật hơn nhóm quốc doanh trong năm 2026.

Tại lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp, 3 doanh nghiệp được VPBankS khuyến nghị thuộc nhóm sở hữu quỹ đất lớn và đang mở rộng tại các khu vực có hạ tầng phát triển, năng lực tài chính vững mạnh và dòng tiền ổn định như IDC và SIP, hoặc quỹ đất được mở rộng và khả năng thu hút đầu tư đầu ngành như KBC.

Theo VPBankS, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) sẽ trở lại khi rủi ro thuế quan hạ nhiệt, với việc nhiều tập đoàn lớn như Goertek, Luxshare-ICT, Lite-On và Intel đã công bố kế hoạch mở rộng hoạt động. Đồng thời, cải cách thể chế được kỳ vọng sẽ nâng cao sức cạnh tranh của Việt Nam. Bởi vậy, các chủ đầu tư khu công nghiệp đã chủ động mở rộng quỹ đất để đón đầu chu kỳ mới.

Đầu tư công là lực đẩy cho ngành vật liệu xây dựng

Với kỳ vọng đầu tư công sẽ trở thành động lực tăng trưởng trong năm 2026, các chuyên gia đến từ VPBankS khuyến nghị HPG trong nhóm vật liệu xây dựng nhờ vị thế vững chắc tại thị trường trong nước, ít bị ảnh hưởng bởi các biện pháp bảo hộ thương mại và có tiềm năng cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp khi giá đầu vào đang ở vùng thấp.

Thị trường nội địa là động lực tăng trưởng chính cho HPG trong năm 2025 và sẽ tiếp tục duy trì sang năm 2026. Hoạt động xây dựng dự kiến sẽ tiếp tục sôi động ở cả ba phân khúc nhà ở, nhà xưởng công nghiệp và đầu tư hạ tầng. Sản lượng thép tiêu thụ toàn thị trường tăng trưởng 10% trong năm 2025 và 7,5% trong năm 2026.

Trong ngành chứng khoán, hai mã cổ phiếu được đánh giá cao trong năm 2026 là SSI và TCX. Sang năm tới, lợi nhuận toàn ngành chứng khoán được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng, nhưng xu hướng phân hóa trở nên ngày càng rõ rệt.

Ngành tiêu dùng được kỳ vọng tiếp tục xu hướng phục hồi mạnh mẽ trong năm 2026 nhờ sự khởi sắc trong niềm tin người tiêu dùng, tăng trưởng thu nhập khả dụng và các biện pháp kích cầu từ Chính phủ. Dự báo trong năm 2025, tổng mức bán lẻ đạt 7 triệu tỷ đồng, tăng 9,5% so với cùng kỳ và sang năm 2026 đạt 7,766 triệu tỷ đồng, tăng 11%, tương đương 54 – 55% vào GDP cả nước. Hai cổ phiếu bán lẻ được đánh giá cao là MWG và DGW.

Trong lĩnh vực bất động sản dân cư, các chủ đầu tư sở hữu tiềm lực tài chính mạnh, chất lượng tài sản cao và uy tín thương hiệu tốt là KDH và VHM. Báo cáo kỳ vọng rằng sang năm 2026, ngành bất động sản sẽ tiếp tục hoạt động trong môi trường chính sách mang tính hỗ trợ, khi các cơ quan tích cực tháo gỡ pháp lý đối với các dự án, hoàn thiện quy định liên quan.